Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, ha illustrato le motivazioni dietro la decisione di aumentare i tassi di interesse chiave della Bce annunciata giovedì, sottolineando che l'inflazione nell'area euro si attesta al 3,3%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% nel medio termine. Intervistata da Ouest-France in occasione della Fête de la pomme organizzata da Hervé Morin, Lagarde ha affrontato questioni che vanno dalla crescita economica fragile alla stabilità finanziaria europea.
La decisione di rialzare i tassi di interesse rappresenta una risposta necessaria a fronte di una situazione economica complessa. Secondo Lagarde, l'inflazione superiore al target e la resilienza dell'economia dell'area euro hanno reso questo provvedimento inevitabile. La presidente della Bce ha individuato le cause della pressione inflazionistica nel conflitto in Medio Oriente e nella distruzione delle capacità di raffinazione petrolifera a livello globale, in particolare in Russia. Questi fattori hanno determinato un aumento dei costi energetici che si riverberano su tutti i prezzi dell'economia.
La decisione della Bce, però, non è universalmente apprezzata. Lagarde ha dovuto rispondere alle critiche di economisti che considerano il rialzo dei tassi rischioso per la crescita, specialmente quando l'inflazione è legata a shock esterni piuttosto che al surriscaldamento della domanda interna. Su questo punto, la presidente ha ribattuto che la natura dello shock attuale è diversa da precedenti episodi: il conflitto nel Medio Oriente continua, e la volatilità dei prezzi energetici dovrebbe persistere. Tuttavia, ha riconosciuto che la crescita in Francia è contenuta e inferiore rispetto ai paesi limitrofi, e che il rialzo dei tassi avrà un impatto particolare su un'economia già debole.
L'appello alla Francia per le riforme strutturali
Lagarde ha sottolineato che la Bce non può adottare decisioni guardando ai singoli paesi, ma deve operare nell'interesse dell'intera area euro. Ha però lanciato un appello alla Francia affinché proceda con riforme strutturali significative. In primo luogo, ha menzionato l'importanza dell'unione dei mercati dei capitali europei, insieme alla semplificazione delle normative amministrative sia a livello europeo che nazionale. Ha inoltre evidenziato i progressi francesi nella flessibilizzazione del mercato del lavoro, modelo che ha già dimostrato di funzionare in Germania e Spagna, ma ha sottolineato che le riforme devono essere un processo continuo. La riforma pensionistica rimane centrale nel suo discorso, dato che l'aumento dell'aspettativa di vita rende insostenibile il modello delle decadi precedenti.
Affrontando la questione più ampia della crescita in Europa, Lagarde ha riconosciuto che il dinamismo economico dell'area euro è inferiore rispetto al passato. Quando le è stato chiesto se la crescita possa essere davvero rilanciata duraturamente in un continente caratterizzato dall'invecchiamento demografico e da sviluppo già avanzato, ha risposto che i fattori demografici giocano un ruolo importante, ma possono essere compensati attraverso miglioramenti di produttività. Ha sottolineato che l'Europa ha talenti, una popolazione istruita e risparmio abbondante, risorse non sufficientemente mobilitate. Ha inoltre affermato che i recenti cambiamenti radicali nella politica americana dovrebbero ispirare azioni rapide e decise da parte dell'Europa.
I rischi del debito sovrano e dei mercati finanziari
Su un altro fronte critico, Lagarde ha affrontato il tema dell'aumento dei costi di finanziamento per i governi, smentendo il rischio di una nuova crisi di debito sovrano come quella del 2008 o 2011. Ha indicato due fattori dietro l'aumento dei tassi a lungo termine: lo stato delle finanze pubbliche, in particolare negli Stati Uniti, e i bisogni di finanziamento di attori economici, specialmente nel settore dell'intelligenza artificiale. Quest'ultimo rappresenta una seria concorrenza per il debito sovrano, poiché gli investitori scelgono tra diversi emittenti, facendo salire i costi. La presidente ha sottolineato che il sistema finanziario europeo è significativamente più forte rispetto ai periodi di crisi precedenti.
Ha inoltre scartato con fermezza l'idea di cancellare il debito francese detenuto dalla Banque de France, come suggerito da alcuni candidati presidenziali. Lagarde ha descritto questa proposta come finanziariamente pericolosa e come una violazione dei trattati europei, sottolineando l'assurdità logica di cancellare un debito mentre si continua a cercare finanziamenti dagli stessi creditori. Ha infine affrontato il rischio di una correzione nei mercati azionari americani legata al settore dell'intelligenza artificiale. Lo staff della Bce ha avvertito di questa possibilità ipoteticamente. Lagarde ha notato che le valutazioni nel settore sono molto elevate e ha identificato anche un rischio di "circolarità", dove un'azienda acquisisce quote in un'altra che poi le assegna contratti di fornitura. Una correzione è possibile, ha detto, anche se non è prevedibile quando avverrà. Le banche europee detengono asset legati all'intelligenza artificiale, ma il sistema finanziario europeo rimane solido.
Lagarde ha infine chiarito che terminerà il suo mandato alla Bce, previsto per ottobre 2027, e non contempla un ritorno alla politica nazionale, considerando che compirà presto 71 anni.