La Banca centrale europea ha comunicato il 22 settembre 2026 una rivalutazione delle prospettive sull'inflazione. Philip R. Lane, in un'intervista al giornale Le Temps, ha spiegato che il perdurare dei rincari energetici comporterà pressioni inflazionistiche almeno fino alla metà del 2027, a causa di una seconda ondata di aumenti che nessuno aveva previsto nei mesi scorsi.
La situazione energetica si è complicata nel corso dell'anno. A marzo e aprile 2026 erano arrivati i primi rincari sui prezzi dell'energia, seguiti da un momento di speranza quando gli Stati Uniti e l'Iran hanno firmato un memorandum di intesa il 17 giugno per terminare il conflitto. Tuttavia, l'ottimismo è durato poco. Attualmente il mercato sta affrontando una seconda ondata di aumenti non solo per il petrolio, ma anche per il gas.
Le previsioni della BCE sono cambiate significativamente. Quando è stata fatta la valutazione a marzo, i mercati si aspettavano il picco dello shock energetico intorno a giugno, con recupero nella seconda metà dell'anno. Una ripresa temporanea c'è stata durante l'estate, ma i rischi geopolitici sono tornati a farsi pressanti. Per questa ragione, il 10 settembre la Banca centrale europea ha indicato che lo shock energetico durerà più a lungo di quanto precedentemente stimato. Lane ha sottolineato che l'inflazione rimarrà elevata per un periodo esteso, prima di scendere verso l'obiettivo a partire dalla metà del 2027.
Pressioni inflazionistiche ancora contenute
Finora, gli effetti non si sono diffusi uniformemente. Tra febbraio e settembre, i prezzi di altri beni e i servizi non hanno subito pressioni significative. Tuttavia, con la seconda ondata di rincari energetici in corso, la situazione potrebbe cambiare. Lane ha indicato che vi sarà una pressione al rialzo su cibo, energia in generale (compresa l'elettricità) e beni, mentre le pressioni sui servizi restano contenute.
L'economia europea ha dimostrato una certa resilienza fino a ora. Lane ha spiegato che il proseguimento dipenderà dall'intensità dello shock energetico. Se questo dovesse rivelarsi più grave e persistente in autunno, comporterebbe una frenata economica. Diversamente, se lo shock fosse meno severo, ci sarebbero elementi positivi. In Europa sono in corso importanti spese pubbliche: la Germania ha lanciato un pacchetto infrastrutturale e di difesa, e c'è il programma Next Generation EU. Inoltre, anche se l'Europa non è al centro dell'attività legata all'intelligenza artificiale, diverse aziende europee vi partecipano sufficientemente da beneficiarne. Lo scenario di base della BCE prevede una crescita economica europea stabile ma modesta, a patto che lo shock energetico non si aggravi ulteriormente.
Debito pubblico e spazi di manovra
Quanto alla sostenibilità del debito pubblico, Lane ha rassicurato parzialmente. La Germania dispone dello spazio fiscale necessario per le sue spese. Il programma Next Generation EU è uno strumento di finanziamento specifico europeo e non pone le stesse preoccupazioni sulla sostenibilità del debito. Tuttavia, ha avvertito che la spesa pubblica fornisce una spinta temporanea che diminuirà nel tempo. Sulla questione dell'intelligenza artificiale, Lane ha osservato che sebbene crei incertezza per i singoli individui e alcuni lavori soffriranno, l'effetto netto sull'economia dovrebbe essere positivo nel complesso per il miglioramento degli standard di vita.